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東方金誠:區域城投債利差普遍下行

不同區域間分化小幅收斂

  信用債利差是指信用債收益率與無風險利率之間的差值,以表征整個信用債市場、不同區域、不同行業、不同發行人的信用風險大小。其中,區域利差直接反映了投資者對不同區域城投債的配置偏好,考慮到區域經濟實力、地方財政狀況等因素影響,有時同等級不同區域間的利差差別很大。因此,在配置城投債時需要考慮區域基本面的影響。

  近日,東方金誠發布報告稱,結合區域利差及信用風險狀況,將區域利差水平由高到低分為四個梯隊,第一梯隊為東北地區(東三?。?;第二梯隊為西南地區,包括重慶、四川、貴州等5個省、市、自治區;第三梯隊為中南地區、華北地區,包括京津冀、湘鄂、豫粵等省市;第四梯隊為華東地區(包含上海、江蘇、浙江等10個省、市)和西北地區(包括陜甘寧等省、區)。

  報告表示,從各個省份來看,2019年一季度絕大多數省份城投債利差下行。截至2019年3月末城投債利差分布區間為71BP至265BP,較年初小幅收窄。較2019年初,有25個省份城投債利差出現不同程度的下行(下行幅度最大的5個省份為吉林37BP、遼寧32BP、湖南28BP、河北22BP、貴州18BP),另有4個省份(山西、甘肅、寧夏、黑龍江)城投債利差小幅上行。

  報告指出,分地區來看,2019年一季度末華北地區、東北地區、華東地區、中南地區、西南地區、西北地區城投債信用利差分別為173BP、228BP、132BP、157BP、201BP、135BP,較2019年初分別下降6BP、19BP、10BP、11BP、11BP、5BP??杉?,各地區城投債信用利差均小幅下行,且各個區域的利差波動幅度不大。

責任編輯:吳粵
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